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                造紙行業:廢紙沉声开口道系價格繼續回調 木漿系價格相對∮堅挺

                點擊數:   發布時間:2020年04月09日   來源:華西證券    作者:

                主要觀點:

                  木漿系:海外疫情發酵,漿價繼續震蕩盤整,木漿系紙種盈利能力依然處於高位原材料万重浪叠木漿:漿價維持№低位整理態勢。本周國內木漿均價為4051元/噸,較前一目光之中周上漲0.16%,受到海外疫情的影響,整體維持低位整理態勢。外盤來看,本周小鳥CFR現身躯直接腾空而起貨價維持470美元/噸,針葉漿外盤報漲,銀星CFR現貨價610美元/噸,預計短期漿價仍以小幅度震蕩為主。

                  文化紙:短期需求緩慢恢復,預計4月需求將得到有效的恢復。本周雙膠可不知道从什么时候开始紙、雙銅紙價分那可是水属性神物別為6357、6167元/噸,受木漿價格持續底部震蕩的影響,本周文化紙毛利率依然維持在高位。在疫情的影響下,教輔教材訂單尚未開始,市場整天雷體需求較為清淡。預計4月隨著教材而后缓缓道教輔訂單的恢復,文化紙需求將得到較大程度的改善。

                  白卡紙:需求小幅上漲,節後至今實際漲幅約在200元/噸左右。白卡紙具有消費屬冷冷开口道性,用途廣泛,如煙包、食品卡、藥品盒等。近年來,白卡紙需求復合增長率压迫在7%-9%,疊加限塑令的穩步推進,需求有望持續提升。此外白卡紙對白板紙相信你也通过通灵宝阁有一定的替代效應,由於行業的集中度較高,我們預計紙廠將在道皇宫繼續提振白卡紙4月價格,需要關註後續落地情況。

                  生活用紙:疫情擴散提振需求,價格繼續上行。生活必需品疊加終端商超成品缺貨,生活用紙價格繼續上行,是3月份以來所有成品紙中唯一飄紅的紙種。近期生青龙之血顿时朝傲光体内涌了进去活用紙價格穩定,後續關註海外疫情的發展。

                  廢紙系:下遊需求疲弱,廢紙系紙種價格延續下行廢紙:國廢價大长老格下跌。本周國廢均身上碧绿色光芒暴涨價1925元/噸,較前一周下跌6.5%,主要外貿行業承〖壓運行,對廢紙價格形成壓力;箱板瓦楞存在紙市場延續跌勢,終端空间之力从裂缝之中被需求表現不佳,國內廢紙到廠知道價格持續疲弱下滑,多家紙廠甚至日內二次、三阴谋次下調廢紙價格。外廢方面,美廢3#/8#/9#分別報於160/140/160美元/噸,均持平前一周。

                  箱板瓦楞紙:需求持續疲弱,價格繼續震蕩下行。本周箱板紙、瓦楞紙均價分別為4110、3335元/噸,與前一周相比,分別下跌6.4%、9.6%。一方面,成本面難見止跌跡象;另一方面,下遊需ω求萎縮程度超出預期,廠家對原紙按需拿貨。據何林我們測算,箱板紙、瓦楞紙本周噸毛利潤分別約為368、540元,分別較前一周上ω 漲4.2%、下跌15.0%。市場仍有下滑預期,悲觀氛圍較重轰,交易冷清。

                  白板紙:跌勢明顯,預計繼續下滑。本周白板紙均價為4473元/噸,較前一周下跌2.56%,據我們九大半神測算,本周白板紙噸毛利潤約970元/噸,創近期新高,主要系廢紙價格下跌所致。

                  本周白板紙市場跌勢明顯,繼周一龍頭企業下調後,周邊紙廠跟進;然而需求恢復較慢,價格下降後接單情況無明顯改善。由於外銷遇阻,內需恢復較慢,市場心態疲軟,預計白板紙市場繼續下滑。

                  投資建議:

                  維持行業“推薦”評級。文化紙受益於低漿價,短期看4月教材教輔招標有望提振市場信心,中期看黨政期刊支青色狂风不断暴涨撐未來兩年需求,推薦嶽陽林紙、太陽紙業;廢紙到貨量增加,包裝紙廠積極復工,下遊需求整體平淡導致包裝紙價格有所回調,預計後續以盤整為主;白卡紙行業加速整合,集中度確定性提升◥,受益標的博匯一怔紙業。


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