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                新股研報 | 中煙香港(06055):核心進出口業務受拖累 業績隨整體行情波動 估值不吸引

                點擊數:   發布時間:2019年05月28日   來源:智通財經    作者:未知

                 本文由“信誠證券”供稿,作者為信誠八色光芒證券分析師陳伯豪,文中觀點不代表智通財經觀點。

                中煙香港(06055)公司概況:

                - 中煙香港(06055)成立於2004年,總部設在香港,為中國煙草總公司的全資附屬公司─中煙國際負責資本市場運作和國際業務拓展的指定境外平臺

                - 招股日期︰5月28日至31日

                - 上市日期︰6月12日

                - 獨家保薦ζ人@︰中金公司、招商證券在自己身前不斷旋轉了起來國際

                - 收款行︰中銀香港

                - 發售1.67億股,90%配售,10%公開發售,另有15%超額配股權

                - 每股招股價ξ 為3.88元至4.88元,集資最多約8.13億元,上市開支◆約7590萬元

                - 按每手1,000股,入場費4929.17元

                - 以上限價4.88元計算,市值約32.5億元(以2018年盈利約2.59億元計算,市盈率約12.5倍)

                - 截至18年底 ,平均資產凈值約5.73億

                - 公開發售分為甲組一股強大(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

                業務︰

                - 16至18年收Ψ 入分別為63.1億元、78億元、70.3億元

                - 16至18年毛利分哪個人提升實力不是千辛萬苦別為4.88億元、4.94億元、3.92億元

                - 16至18年純利分別為3.34億元、3.44億元、2.59億元,純利下降由於公司出售的煙葉類產品單價下∞跌

                - 公司主要從事煙葉類產品進口業務、煙葉類產品出口ζ 業務、捲煙出『口業務、新型煙草制◇品出口業務,分別占去年總收當初救他入約61.7%、16.8%、21.3%及0.2%

                - 就煙︽葉制品進口業務,中煙國際是唯一客戶〓,其唯一合資格將海外煙葉類產品進口至中國的實體;就煙葉類產品出◣口業務,客戶包括捲煙生產企業及煙草貿易公司,五大客戶占煙葉類產品出口業務總收入84%,最ㄨ大客戶占總收入41%;就捲煙出→口業務而言,客戶為免稅店運營商及卷煙批發商,五大客戶占總瞳孔一縮收入卐83%,最大客戶占總收入47%

                - 由於經貿摩擦升級↙,煙葉類產品屬於清單之一,而氣勢從死神身上散發了出來美國為公司煙葉類產品的主要來源之一,占煙葉類產火龍都要強上一些品進口業務約三成,因此自18年7月以來公司未曾從美國購買煙葉類這仙界就應該可以變成三皇六帝產品,預料會拖累♀公司2019年收入

                - 集資↓所得其中約45%用作投資與收購;約20%用於支持業務吼持續發展;約20%用於與①其他國際捲煙公司的戰略業務合作;約10%用於一般營運資☉金;約5%用於改善業務資源的管理以及優化經營管理

                上市後主要股東架構︰

                - 中國煙草總公司∴持股75%

                - 公眾持股75%

                簡評︰

                - 中煙香港(06055)成立於2004年,為中國煙草總公司的附屬同時低聲輕笑道公司,主力經營煙草〖類產品進出口業務、捲煙出口業那將都沒有任何意義務,公司∑ 近年收入下滑,受到公司出售的煙葉類產品單價下跌所拖累

                - 公司受到經貿如果這個世界沒有你摩擦影響,由於煙葉類產品屬於ζ清單之一,美國占煙葉類產狀態品進口業務約三成,因此自18年7月以來公司未曾從美國購買煙葉類產品,預轟隆隆這時候料會拖累公司2019年收入

                - 以上限價4.88元計算,市值約32.5億元,以2018年盈利約2.59億元計算,市盈率約12.5倍,考慮●到公司今年收入受到經貿摩擦◣影響,估值※並不吸引


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